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Ideas fundamentales que se han derivado de los cinco episodios

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Vincent
AutorAntonio Torrero Mañas
Páginas93-100
7I
SUMARIO: 1. CRISIS EXTENSAS DE LARGA DURACIÓN.—2. CRISIS PARCIA-
LES DE CORTADURACIÓN.—3. NOTAFINAL.
Los cinco episodios de crisis tienen características específicas y se
desarrollan en marcos institucionales concretos y épocas distintas.Cual-
quier intento de destacar rasgos comunes debe subrayar, al tiempo, las
diferencias existentes si se pretende una aproximación realista a fenó-
menos extraordinariamente complejos. Hecha esta advertencia creo
que puede ser útil distinguir en los cinco episodios dos tipos de crisis:
1) Crisis extensas, de larga duración: la Gran Depresión y el
estancamiento japonés.
2) Crisis parciales, de corta duración: el desplome bursátil de
1987, la crisis del LTCM y el estallido de la burbuja tecnológica.
Esta clasificación se puede corresponder con episodios en los que
la respuesta de las autoridades ha sido errónea, frente a aquellos otros
en los que los responsables han actuado de forma rápida y correcta.
1. CRISIS EXTENSAS DE LARGA DURACIÓN
Entre la depresión norteamericana y el estancamiento consecuen-
cia de la burbuja japonesa hay diferencias muy notables.Ambas crisis
tienen lugar en dos países con dotación de factores,estructuras produc-
tivas e instituciones marcadamente distintas; también lo es el espacio
temporal y el entorno internacional. Teniendo en cuenta lo anterior,
se trata, no obstante, de crisis extensas, al afectar a los mercados finan-
cieros, inmobiliarios y al sistema bancario; son de larga duración y
fuerzan a modificaciones sustanciales del marco institucional vigente al
quedar en evidencia las carencias que han provocado los excesos.
En las dos crisis se produce un descenso generalizado de los pre-
cios de los bienes y de las valoraciones de los activos.En cuanto a éstos,
IDEAS FUNDAMENTALES QUE SE HAN
DERIVADO DE LOS CINCO EPISODIOS

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