Respaldo del Sector Público a las alternativas Fintech de financiación para promotores y constructores: estudio comparado de la fiscalidad del Crowdfunding
| Autor | Sofía Borgia Sorrosal |
| Cargo | Directora de los Grados de Derecho y de Derecho + Criminología Universidad Francisco de Vitoria |
| Páginas | 2191-2226 |
Revista Crítica de Derecho Inmobiliario, N.º 780, págs. 2191 a 2226 2191
Respaldo del Sector Público a las
alternativas Fintech de financiación
para promotores y constructores:
estudio comparado de la fiscalidad
del Crowdfunding
Public Sector Support for Fintech
financing alternatives for developers
and builders: a comparative study
of Crowdfunding taxation
por
SOFÍA BORGIA SORROSAL
Directora de los Grados de Derecho y de Derecho + Criminología
Universidad Francisco de Vitoria
RESUMEN: En un contexto de crisis económica el sector inmobiliario,
como principal motor de la economía, necesita que los poderes públicos
adopten medidas que faciliten el acceso al crédito a los demandantes de
vivienda propiciando así la colocación de sus productos en el mercado.
Por otra parte, promotores y constructores llevan tiempo reclamando
medidas complementarias de estímulo a los nuevos sistemas alternativos de
financiación que faciliten el flujo del crédito también a las empresas.
El presente trabajo hace un breve repaso de las principales medidas
adoptadas por algunos países de nuestro entorno para facilitar el acceso al
Sofía Borgia Sorrosal
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crédito de los demandantes de vivienda. Sin embargo donde verdaderamente
se centra este estudio es en el análisis del Crowdfunding como posible sistema
alternativo de financiación para promotores y constructores.
En los siguientes apartados se revisa la fiscalidad del Crowdfunding y
se lleva a cabo un estudio comparado de los incentivos fiscales adoptados
por algunos países europeos para impulsar este sistema alternativo de fi-
nanciación. Asimismo, se revisan los principales riesgos y dificultades que
acompañan al Crowdfunding y que pueden suponer un obstáculo para su
desarrollo e implantación.
ABSTRACT: In a context of economic crisis, the real estate sector, as
the main engine of the economy, needs public authorities to adopt measures
to facilitate access to credit for housing claimants, thus facilitating the placing
of their products on the market. On the other hand, promoters and builders
have for some time been calling for complementary measures to encourage new
alternative financing systems to facilitate the flow of credit also to companies.
This paper provides a brief overview of the main measures taken by some
countries in our environment to facilitate access to credit for housing claimants.
However, where this study really focuses is on the analysis of Crowdfunding
as a possible alternative financing system for developers and builders.
The following sections review the taxation of Crowdfunding and carry out
a comparative study of the tax incentives adopted by some European countries
to promote this alternative financing system. It also reviews the main risks
and difficulties that accompany Crowdfunding and that can be an obstacle to
its development and implementation.
PALABRAS CLAVE: Crowdfunding inmobiliario. Incentivos fiscales.
Sistemas alternativos de financiación. Equity Crowdfunding. Crowdlending,
Fintech.
KEY WORDS: Real estate Crowdfunding. Tax incentives. Alternative
financing sistems. Equity Crowdfuding. Crowdlending, Fintech.
SUMARIO: I. INTRODUCCIÓN.—II. PRINCIPALES MEDIDAS
ADOPTADAS EN ITALIA, FRANCIA Y REINO UNIDO PARA
FACILITAR EL ACCESO AL CRÉDITO DE LOS ADQUIRENTES
DE VIVIENDA TRAS LA CRISIS ECONÓMICA DE 2008: 1. ItAlIA:
A)Leasing de vivienda. 2. fRANcIA: A) Préstamo a interés 0 (PTZ). B) La
caución como sistema de garantía. 3. REINO UNIDO: A) El «Préstamo de Equi-
dad».—III. ALTERNATIVA DE FINANCIACIÓN PARA CONSTRUC-
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TORES Y PROMOTORES: EL CROWDFUNDING INMOBILIARIO O
REAL ESTATE: 1. CROWDFUNDING DE EqUIDAD O EQUITY CROWDFUNDING.
2.CROWDFUNDING DE PRéStAmO O CROWDLENDING. 3. REGUlAcIóN y EvOlU-
cIóN DEl CROWDFUNDING. 4. ESPEcIAl REfERENcIA A lA REGUlAcIóN ESPAñOlA.
—IV.LA POLÍTICA FISCAL COMO APOYO DEL SECTOR PÚBLICO
A LAS FINTECH Y EN CONCRETO AL CROWDFUNDING: 1.fIScA-
lIDAD DEl CROWDLENDING: A) Tributación del prestatario/promotor persona
física. B) Prestatario/promotor persona jurídica. C) Tributación del presta-
mista/inversor: a. Prestamista/inversor persona física. b. Prestamista/Inversor
persona jurídica. 2. fIScAlIDAD DEl EQUITY CROWDFUNDING: A)Tributación
para el promotor persona jurídica. B) Tributación de los inversores: a´) In-
versor persona física. b´) Inversor persona jurídica. 3. INcENtIvOS fIScAlES
ESPEcIAlmENtE PENSADOS PARA El CROWDFUNDING EN ESPAñA. 4. tRAtAmIENtO
fIScAl DEl CROWDLENDING y DEl EQUITY CROWDFUNDING EN: REINO UNI-
DO, fRANcIA, ItAlIA y BélGIcA: A) Reino Unido. B) Francia. C) Italia.
D)Bélgica.—V. CONCLUSIONES.
I. INTRODUCCIÓN
Tras la crisis económica de 2008, uno de los principales problemas a
los que se enfrentó el sector inmobiliario en su conjunto, es el de la falta
de financiación1, problema que previsiblemente se verá agravado en 2020/21
tras la pandemia mundial provocada por el COVID-19.
Durante estos años los gobiernos de los distintos países europeos han
intentado garantizar el acceso a la vivienda de los ciudadanos ideando
fórmulas que faciliten el acceso al crédito de los demandantes de vivienda.
En este sentido, en Europa destacan medidas como las introducidas por
Italia, Francia o Reino Unido que analizaremos en el siguiente apartado.
Si bien es cierto que a promotores y constructores les benefician todas
la medidas encaminadas a facilitar el flujo de crédito a los adquirentes, se
echan de menos medidas más directas a favor de este sector económico, que
en España ha sido y es uno de los principales motores de nuestra economía2.
Cada vez son más las empresas que buscan fuentes de financiación
alternativas a las vías tradicionales de obtención del crédito3.
En este sentido, el Crowdfunding inmobiliario es un concepto relativa-
mente nuevo4, que aplica la lógica fintech a la recaudación de capital para
inversiones inmobiliarias. El capital recaudado se utiliza para comprar,
desarrollar o renovar un activo inmobiliario con el objetivo de un uso o
transacción posterior. Gracias a la naturaleza del mecanismo de Crowdfun-
ding, los usuarios pueden diversificar sus carteras invirtiendo en diversas
propiedades.
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