La disposición legal de las herramientas digitales como medio de difusión de las modificaciones estructurales de las sociedades no cotizadas
| Páginas | 1669-1722 |
| Fecha | 01 Octubre 2025 |
| Fecha de publicación | 01 Octubre 2025 |
| Autor | José Carlos VÁZQUEZ CUETO |
| Materia | Derecho Constitucional |
ADC, tomo LXXVIII, 2025, fasc. IV (octubre-diciembre), pp. 1669-1722
La disposición legal de las herramientas
digitales como medio de difusión de las
modificaciones estructurales de las sociedades
no cotizadas
JOSÉ CARLOS VÁZQUEZ CUETO
Catedrático de Derecho mercantil
Universidad de Sevilla
RESUMEN
La nueva regulación española sobre las modificaciones estructurales
aprobada mediante Real Decreto-Ley5/2023, de28 de junio, que incor-
pora la Directiva2019/2021, de27 de noviembre (Directiva de Movili-
dad), sitúa las herramientas digitales como eje central de la difusión de
estas operaciones. En este trabajo se analiza la articulación de las exi-
gencias establecidas al respecto para las sociedades de capital no cotiza-
das. Aun partiendo del encomiable esfuerzo realizado por el legislador
español por mejorar la sistemática de la disciplina de las modificaciones
estructurales a través de la fijación de una serie de normas comunes a
todas o a buena parte de ellas, el examen detallado de tales exigencias
pone de relieve la presencia de algunas fisuras normativas susceptibles
de generar inseguridad jurídica, en particular en lo que se refiere a la
satisfacción por las sociedades implicadas del derecho de información de
colectivos interesados, señaladamente socios, acreedores y trabajadores.
El trabajo finaliza con un estudio de las consecuencias jurídicas que la
infracción de estas exigencias puede provocar; un aspecto que se ve muy
condicionado por las especialidades del régimen de impugnación de las
modificaciones estructurales derivado fundamentalmente de los artícu-
los11 y16 RDL.
PALABRAS CLAVE
Sociedades de capital, modificaciones estructurales, operaciones trans-
fronterizas, reestructuración societaria, Directiva de Movilidad, página web
corporativa, derecho de información, publicidad preparatoria.
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ADC, tomo LXXVIII, 2025, fasc. IV (octubre-diciembre), pp. 1669-1722
José Carlos Vázquez Cueto Estudios Monográficos
Legal layout of digital tools as a means
of dissemination of structural modifications
of unlisted companies
ABSTRACT
The new Spanish regulation on structural modifications approved by Royal
Decree-Law5/2023, of June28, which incorporates Directive2019/2021, of
November27 (Mobility Directive), places digital resources at the core of the
dissemination of these transactions. This paper analyzes the articulation of the
requirements established in this regard for unlisted capital companies.
Although the Spanish legislator has made a commendable effort to improve the
systematic discipline of structural modifications by establishing a series of
rules common to all or most of them, a detailed examination of these require-
ments highlights the presence of some regulatory loopholes that could lead to
legal uncertainty, particularly with regard to the satisfaction by the companies
involved of the right to information of interested groups, especially sharehol-
ders, creditors and employees. The paper concludes with a study of the legal
consequences that the infringement of these requirements can cause; an aspect
that is highly conditioned by the special features of the regime for challenging
structural modifications derived fundamentally from articles11 and16 RDL.
KEYWORDS
Capital companies, structural modifications, cross-border operations
(conversions, mergers and divisions), corporate restructuring, Mobility
Directive, corporate website, right to information, preparatory publicising.
SUMARIO: I. Planteamiento.–1. Los objetivos de la nueva disciplina y su
consecución.2. Un avance crítico sobre los cambios introducidos en lo
que atañe a la divulgación de la operación a través de herramientas digi-
tales.–II. La divulgación de las modificaciones estructurales a través
de herramientas digitales.1. El ámbito de aplicación de las exigencias
en torno al empleo de las herramientas digitales.2. Las dos vertientes en
la actividad divulgativa de las modificaciones estructurales: sus principa-
les aspectos.2.1 Presentación de las dos vertientes; un apunte sobre su
competencia orgánica.2.2 La actividad divulgativa como cauce para la
evacuación del derecho de información documental de algunos colecti-
vos interesados.2.2.1 La puesta a disposición de determinados conteni-
dos sobre la operación proyectada.2.2.2 La divulgación de contenidos
sobre la operación una vez adoptada la decisión de efectuarla.2.3 La
publicidad edictal sobre el propósito de acometer una modificación
estructural.– III. Algunas conclusiones en torno a la disciplina sobre la
divulgación de las modificaciones estructurales a través de recursos
digitales.1. Pluralidad de trámites y dualidad de herramientas digitales
para satisfacerlos: el juego de los consentimientos para su empleo.2. La
separación formal entre los deberes relativos a la publicidad divulgativa y
la convocatoria de la junta general.3. Las consecuencias jurídicas de la
falta de cumplimiento de las exigencias legales.–Bibliografía.
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La disposición legal de las herramientas digitales…
ADC, tomo LXXVIII, 2025, fasc. IV (octubre-diciembre), pp. 1669-1722
I. PLANTEAMIENTO 1
1. LOS OBJETIVOS DE LA NUEVA DISCIPLINA Y SU CON-
SECUCIÓN
Las modificaciones estructurales conforman una de las parcelas
normativas que mayor protagonismo viene acaparando en la actua-
lidad legislativa mercantil española. La promulgación del
RDL5/2023, de28 de junio, de título muy extenso 2, ha supuesto la
sustitución completa de su disciplina específica, hasta ahora conte-
nida en la Ley3/2009, de3 de abril (Ley de Modificaciones estruc-
turales de las sociedades mercantiles: LME) por la del Libro I de
aquella disposición. Dicho Libro I transpone la Directiva2019/2121,
de27 de noviembre (conocida como Directiva de Movilidad), que a
su vez se había integrado en la actual disposición armonizadora de
referencia principal del Derecho de sociedades comunitario no con-
table: la Directiva2017/1132, de14 de junio (DIR2017/1132). Con
la Directiva de Movilidad se pretendía favorecer la libertad de esta-
blecimiento y la reorganización y el traslado transnacionales de las
empresas en el seno de la Unión, mediante la inclusión de una disci-
plina sobre un catálogo cerrado de modalidades de modificaciones
estructurales transfronterizas intracomunitarias, dos de ellas de
nuevo cuño: la transformación, la fusión (que ya había sido objeto
de tratamiento originariamente en la Directiva2005/56/CE, de26
de octubre) y la escisión por nueva constitución.
Como puede desprenderse de esta descripción inicial, la labor
acometida por el RDLME no ha consistido en una mera introduc-
ción, allá donde fuera preciso y de manera intercalada, de retoques
puntuales al texto anteriormente vigente de las modificaciones
estructurales en España; algo que hubiera sido perfectamente facti-
ble, dado que, en definitiva, las normas a transponer se centraban
exclusivamente en las que atañen a aquel catálogo de modificacio-
1 El presente trabajo se realiza en el marco del Proyecto «Contratación digital, pla-
taformas en línea e inteligencia artificial: responsabilidad empresarial y seguros de respon-
sabilidad civil por riesgos cibernéticos» (PID2021-125896OB-I00).
2 El título de la disposición es «Real Decreto-ley5/2023, de28 de junio, por el que
se adoptan y prorrogan determinadas medidas de respuesta a las consecuencias económi-
cas y sociales de la Guerra de Ucrania, de apoyo a la reconstrucción de la isla de La
Palma y a otras situaciones de vulnerabilidad; de transposición de Directivas de la Unión
Europea en materia de modificaciones estructurales de sociedades mercantiles y concilia-
ción de la vida familiar y la vida profesional de los progenitores y los cuidadores; y de
ejecución y cumplimiento del Derecho de la Unión Europea». En realidad, de la misma
solo nos interesa su Libro I, al que aludiremos con el acrónimo RDLME. Una descripción
explicativa de la tramitación de esta disposición dedicada a las modificaciones estructura-
les y de los motivos de su inclusión final en este RDL ómnibus puede encontrarse, por
todos, en F Á,2024, pp.38-41.
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