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La bajada de tipos de interés desde el 0,5% al 0,25%

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Vincent
AutorJuan Calvo Vérgez
Cargo del AutorProfesor Titular de Derecho Financiero y Tributario. Universidad de Extremadura
Páginas205-209

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Con fecha 7 de noviembre de 2013 el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo decidió bajar, con efectos desde el 13 de noviembre de 2013 (fecha en la que se iba a producir la siguiente operación de facilidad de crédito o refinanciación) los tipos de interés al 0,25% desde el 0,5% anterior. Ciertamente se trataba de una decisión que respondía a factores tales como la fortaleza del euro, que amenazaba la recuperación al castigar a los exportadores, y la baja inflación en la Eurozona registrada en el mes de octubre de 2013 (del 0,7% frente al 1,1% previsto). Con carácter adicional en la citada reunión el BCE bajó la facilidad marginal de crédito, por la que presta dinero a los bancos durante un día, en 25 puntos básicos hasta el 0,75%, con efectos en ambos casos a partir del 13 de noviembre de 2013, manteniendo en cambio invariable la tasa de depósito que cobran los bancos

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por tener el dinero en el BCE, que continuaba en el 0%169y extendiendo la barra libre de dinero para la banca hasta 2015, si bien a través de subastas trimestrales, a través del ofrecimiento de repos a 3 meses hasta julio de 2015 sin límite de cantidad a tipo fijo.170A tal efecto afirmó el BCE que continuaría vigilando las condiciones del mercado monetario y sus implicaciones

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de política económica, usando todos los instrumentos existentes, incluidas las subastas de liquidez hasta el 7 de julio de 2015.

El BCE (que no observaba riesgo de deflación en la Eurozona, si bien apuntó que la inflación podría continuar a la baja durante un periodo de tiempo prolongado seguida en todo caso de movimientos al alza para situarse cercana al 2%171) justificó dicha medida aludiendo a la necesidad de que los bancos adoptasen una posición activa de sus posiciones de liquidez y a la existencia de un pasillo asimétrico entre la tasa de depósito la de refinanciación y la de préstamo marginal. Nada se señaló en cambio respecto del tipo de cambio del euro, el cual únicamente sería tomado en consideración por el BCE respecto de los pronósticos de inflación y crecimiento, al no constituir un objetivo de política monetaria. En cambio sí que se subrayó la necesidad de garantizar la transmisión adecuada de la política monetaria, al objeto de que se redujesen las disfunciones existentes en el mercado del crédito (básicamente la fragmentación bancaria y el encarecimiento financiero, mejorándose la resistencia de los bancos).172En este sentido se estimaba que la valoración del BCE en el marco del supervisor único habría de contribuir a mejorar la confianza.

A priori dicha bajada de tipos habría de acelerar la retirada de las ofertas de depósitos y contener el alza del euro,173contribuyendo además a incrementar la liquidez en el mercado interbancario al abaratar la financiación

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de la banca,174debiendo posibilitar además reactivar el crédito y que la financiación llegue a los particulares y las empresas.175Como contrapartida, habría de producirse un efecto negativo en los tipos de interés de los depósitos de las entidades...

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